האינפלציה – לאן?

אם עד לפני מספר חודשים, או אפילו שבועות, נושא האינפלציה עוד עמד בסימן שאלה – היום הוא כבר עובדה מוגמרת. בכלכלות המרכזיות בעולם - בארה"ב ובאירופה - שיעורי האינפלציה שוברים בחודשים האחרונים שיאים חדשים, ובמקביל הבנקים המרכזיים ממשיכים להעלות את הריבית בקצב מהיר. בארה"ב למשל, נגע שיעור האינפלציה בשיא של לא פחות מ-41 שנה. גם בגוש האירו האינפלציה בשיא והבנק המרכזי מתכוון לסיים בקרוב מדיניות הריבית השלילית אשר מלווה אותו כבר שנים ארוכות.

הגורמים המרכזיים שהביאו לעלייה בשיעור האינפלציה, מיוחסים בעיקר למשבר הקורונה. השיבושים הקשים בשרשראות האספקה אשר הביאו למחסור בחומרי גלם בתעשיות שונות והעלייה החדה של מחירי התובלה, מהווים הטריגר המרכזי לאינפלציה הגבוהה שאנו רואים היום. גם העלייה במחירי חומרי הגלם ובמוצרים המוגמרים, וכן שכר העבודה שנמצא במגמה עלייה בשנתיים האחרונות, תרמו ללחצים האינפלציוניים. התקופה הנוכחית אמנם לא דומה למצב בו היינו לפני כשנה, אולם עדיין ישנה עלייה מסוימת במחירי הסחורות וחומרי הגלם ומחירי התובלה עדיין נותרו גבוהים ביחס למחירם טרום הקורונה. גם הלחימה הממושכת של רוסיה ואוקראינה משפיעה על מחירי הסחורות, בין היתר לאור העובדה ששתי המדינות הינן יצואניות גדולות של חיטה בעולם. בשבועות האחרונים הגיעו מחירי החיטה לשיא של 10 שנים.

יחד עם זאת, ראוי לציין כי בשבוע האחרון ישנם דיווחים על חברות קמעונאיות בארה"ב אשר מוכרות סחורות בהנחות משמעותיות, לאור העובדה שהזמינו מלאים גדולים וקיבלו אותם מוקדם מהצפוי, להפתעתם. משמעות הדבר היא שהלחץ פחת במובן כלשהו, וחומרי גלם שבעבר היה קשה להשיג או שההמתנה אליהם הייתה ארוכה – ניתן לרכוש כעת בקלות רבה יותר.

הקורונה היא ברבור שחור

הקורונה היא אמנם ברבור שחור שהגיע אלינו בהפתעה ויצר שינוי עולמי, אך שינויים אלה מתרחשים במקביל לשני תהליכים שמלווים אותנו כבר שנים ארוכות, ועל פי רוב ההערכות גם ימשיכו ללוות אותנו הרבה קדימה. תהליכים אלה הביאו בהדרגה להתייעלות משמעותית, לייצור המוני וזול ואלה הובילו בסופו של דבר גם לירידת מחירים מתמדת ולעולם שאינו מכיר את המושג אינפלציה. אנחנו מדברים כמובן על ההתפתחות הטכנולוגית המואצת ותהליך הגלובליזציה שבמהלכו נוצר טשטוש בין גבולות של מדינות והתפתח סחר חופשי אשר הביא לירידת מחירים ולשגשוג ענף התיירות. חשוב לזכור גם שהיום התהליכים הגלובליים והשינויים הם מהירים יותר ממה שהיו לפני כ-15 או 20 שנה. כל המידע הזמין והאלגוריתמים שעובדים במהירות יכולים להביא לשינוי בהלך הרוח בשווקים בצורה מהירה. בגזרת הטכנולוגיה, הנחת היסוד היא שהאדם ימשיך להשקיע משאבים רבים בפיתוח הטכנולוגיה על מנת לאפשר נוחות גבוהה יותר ונגישות מקסימלית למידע, שירותים ומוצרים. במקביל, יותר ויותר אזרחים, בעיקר במדינות מתפתחות, מגלים את הנוחות והנגישות הטכנולוגית.

בהיבט הגלובליזציה, השינוי שעבר העולם ב-20 וב-30 השנים האחרונות כנראה לא יימשך באותו קצב, אולם המגמה הכללית תימשך. היעילות הכלכלית שהביאה עמה הגלובליזציה ובתוך כך מעבר של בני אדם, סחורות ומידע, יצרה תרומה אדירה להתקדמות של המין האנושי בעשורים האחרונים וליכולת לשפר את אורח החיים של בני האדם מסביב לעולם. כיום, נראה שיהיה קשה מאוד ללכת אחורה. יחד עם זאת, בהחלט ייתכן שיהיה מעבר של ייצור ממדינות מסוימות למדינות אחרות. כך לדוגמה, יותר ויותר חברות מבינות שייצור בסין עלול להיות בעייתי לאורך זמן, וכבר היום משנעות את קווי הייצור שלהן להודו. המסקנה היא שהגלובליזציה לא תלך אחורה לגמרי, אך בהחלט ייתכן שנראה עיכובים מסוימים בעקבות מגמות ותהליכים אשר מתפתחים בימים אלו.

בשורה התחתונה, הנחת העבודה היא שהתהליכים המרכזיים כמו גלובליזציה והתפתחות טכנולוגית ימשיכו ללוות אותנו, ולכן אנחנו לא צפויים להמשיך לראות אינפלציה בקצבים של 7%-8% כפי שאנחנו רואים היום. בטווח הקצר, בשנה או בשנתיים הקרובות, ייתכן מאוד שנימצא בסביבה אינפלציונית יותר מבעבר, אך להערכתנו מדובר במגמה זמנית.