ענף הליסינג מתניע: כיצד מתמודדות החברות בענף עם משבר הקורונה?

1. מהן ההשפעות המרכזיות של משבר הקורונה על ענף הליסינג?

באופן כללי, ענף הליסינג מושפע ישירות מרמת הצמיחה במשק. לכן, ההרעה במצב הכלכלי והירידה החדה בכמות המועסקים, העלו חשש שגידול במספר הרכבים שמוחזרים טרם סיום החוזה ולירידה כללית בביקוש לרכבי ליסינג בתקופת זו. גם העצירה של כניסת תיירים לישראל הביאה לפגיעה בביקוש להשכרת רכבי ליסינג, כאשר חשש נוסף שעלה הוא פגיעה בכמות הרכבים שמוכרות החברות ליסינג בכלל, וכמות הרכבים החדשים בפרט, המכונים רכבי אפס קילומטר. נקודה נוספת היא העובדה שחברות הליסינג נסמכות על מיחזור חוב כחלק מהפעילות השוטפת ומרביתן מגייסות כסף בבורסה למימון פעילותן השוטפת. הירידות החדות שחוו שוקי ההון באמצע חודש מרץ, העמידו בספק את יכולתן של החברות למחזר חוב ולשמור על רמת נזילות נאותה. בשיא משבר הקורונה, במהלך החודשים מרץ ואפריל, לאור החשש כי חברות יתקשו בהחזרי החוב, נסחרו אגרות החוב שלהן בתשואות גבוהות מאוד ודו ספרתיות. יחד עם זאת, במהלך השבועות האחרונים נרשמה ירידה משמעותית בתשואות האג"ח של החברות בענף.

2. בנקודת הזמן הנוכחית נראה שחברות הליסינג מצליחות להתמודד עם האתגרים שהציב בפניהן המשבר. כיצד הן עושות זאת?

חברות הליסינג פעלו במהירות על מנת להתמודד עם איומי המשבר וביצעו מספר מהלכים כדי להתאים עצמן למצב החדש. כך למשל, הן הפחיתו את כמות הרכבים שהן רוכשות, האריכו את משך עסקאות הליסינג - פעולה שמצמצמת את היקף המכוניות המשומשות שמשתחררות לכביש - ובמקביל הפחיתו הוצאות שוטפות ככל שניתן, כמו למשל פרסום או שכר. בנוסף, למשבר הקורונה יכולות להיות גם מספר השפעות חיוביות על חברות הליסינג בתקופה הקרובה. העלייה באי הוודאות והפגיעה במצב הכלכלי במשק, יכולות להגביר את הביקוש לרכבים משומשים, שכן הם זולים יותר לעומת הרכבים החדשים. גם הירידה החדה בשימוש בתחבורה ציבורית יכולה להגדיל את הביקוש לרכב משומש.

3. מה צפוי קדימה בענף?

להערכתנו, בשלב הנוכחי לא צפויות החברות להתמודד עם החזרי ליסינג תפעולי בהיקפים משמעותיים, כאשר נכון לנקודה הנוכחית, מרבית הפגיעה הינה בתחום ההשכרה לטווח קצר,  ובמכירות הרכבים החדשים ולא המשומשים. בנוסף, היות ומחירי הרכבים המשומשים לא ירדו במידה משמעותית, ולאור העובדה כי אגרות החוב של החברות הללו, הן אג"ח עם שעבוד, הסיכון עבור המשקיעים מצטמצם. ככל אשר משבר הקורונה לא יעמיק, תרחיש של פגיעה נרחבת בענף הליסינג נראה פחות סביר בתקופה זו. המצב הנוכחי, לפיו נראית חזרה הדרגתית לשגרה לצד התאוששות של שוק העבודה והמשק כולו, עשוי לתמוך ביכולתן של החברות לצלוח את המשבר בצורה טובה.

גילוי נאות