הזדמנות קניה באפל?

במאי 2015 הגיעה מנית אפל לשיא של 132 דולרים למניה ושווי שוק אדיר של מעל 700 מיליארד דולר. בשנה שלאחר מכן היא איבדה כמעט שליש מערכה וירדה לשפל של 90 דולרים. בשבועות האחרונים התחלנו לשמוע על יותר ויותר משקיעים גדולים וקרנות גידור שהחלו לבנות פוזיציות במניה. אחד הבולטים להוסיף את המניה לתיק שלו הוא כמובן משקיע הערך המפורסם וורן באפט.

באפט ידוע כמשקיע שסולד ממניות של חברות טכנולוגיות. הוא תמיד טען שהוא אוהב מאוד את ההתקדמות הטכנולוגית, אבל יחד עם זאת הוא מכיר בעובדה שהתחום רווי בתהפוכות וטלטלות, כך שלא ניתן לחזות היכן תהיה חברה ספציפית בעתיד הרחוק יותר. אם קשה להעריך מה יהיו ההכנסות או הרווחים של חברה לאורך זמן, קשה להעריך בצורה מהימנה כמה היא שווה, כלומר אם המניה שלה אטרקטיבית להשקעה או לא.

ב-2011 הוא חרג ממנהגו והתחיל לרכוש מניות של ענקית המחשבים IBM. היום, IBM היא המניה הרביעית בגדולה בתיק המניות של חברת ההשקעות שלו, והיא מהווה כמעט 10% מהתיק. מה גרם לבאפט להשקיע בה? לדבריו, הוא ראה חברה איכותית, המחלקת דיבידנדים, מבצעת רכישות עצמיות של מניותיה, ולא פחות חשוב- נסחרה במכפילים נמוכים – שילוב של אלמנטים חיוביים שכל משקיע אוהב.

גם במקרה של אפל מתקיימים האלמנטים האלו – לא רק שהיא אחת החברות הגדולות, היא גם חברה איכותית, מניותיה נסחרות במכפיל רווח נמוך של 11.2, תשואת הדיבידנד שלה היא כ- 2.5% בשנה, ובנוסף היא הכריזה על תוכנית רכישה עצמית בהיקף של יותר מ-175 מיליארד דולר לשנים הקרובות. בשנים האחרונות אפל רכשה בחזרה סביב 5% ממניותיה מידי שנה, כך שיש סיכוי טוב שתוכנית הרכישה העצמית העתידית תצא גם היא לפועל. אז האם כדאי ללכת בעקבות באפט ולהשקיע במניה?

בניגוד לאפל, חברות אחרות בתיק של באפט הן חברות שהיו קיימות לפני 100 שנים ואפשר לנחש שימשיכו להיות ענקיות גלובאליות גם בעוד 100 שנים בעתיד. האם גם לגבי אפל אתם יכולים להגיד ברמת סבירות גבוהה שהיא תהיה אחת ממובילות השוק העולמית בתחומה אפילו בעוד 10 שנים? שאלה טובה. מצד אחד, 15 שנים אחרי המצאת טכנולוגיית מסך המגע, הטכנולוגיה הזו כבר הפכה לקומודיטי שכל אחד יכול לייצר. כתוצאה מכך, המתחרות של אפל מצליחות לנשוף בעורפה בעוצמה גדולה. לא מדובר רק על סאמסונג, מובילת השוק בכל מה שקשור לסמארטפונים, אלא גם ליצרניות האסייתיות הקטנות האחרות, שמביאות לשוק מכשירים איכותיים במחירים ללא תחרות. התרחבות הסחר העולמי והרכישות המקוונות באמצעות הרשת מקלות אף יותר על הצרכנים לרכוש את הטלפונים של המתחרות מעבר לים, תוך נגיסה בנתח השוק של אפל. זה קורה גם בגזרת האייפד.

מצד שני, חברה שמייצרת רווחים של 50 מיליארד דולר לא נעלמת בן רגע. אפל הצליחה לייצר קהל לקוחות שבוי למוצרי הדגל שלה - האייפון והאייפד, ומצליחה לשכנע אותם לשדרג את המכשירים שלהם לעיתים תכופות כאשר יוצא לשוק דגם חדש. לאחרונה, היא עשתה את זה שוב עם האפל-ווטש ועם שירות התשלומים המקוון אפל-פיי, המאפשר ללקוחותיה לשלם ישירות מהאייפון על המוצרים והשירותים שהם קונים. מדובר בכניסה לתחום שמגלגל טריליוני דולרים בשנה, מנוע צמיחה משמעותי עבור החברה. קצרה היריעה מלהמשיך לתאר את שלל הפעילויות הפוטנציאליות העתידיות אפל, אבל השורה התחתונה היא שלמרות אי הוודאות באשר להמשך ההגמוניה של החברה בתחום בטווח המאוד ארוך, לדעתנו מנית אפל נראית מעניינת להשקעה לטווח הבינוני בתמחור הנוכחי.