שוק המניות ביום שאחרי טראמפ

המשקיעים חששו מבחירתו של דונלד טראמפ לנשיאות, אבל ביום שאחרי הניצחון השווקים דווקא זינקו למעלה. האם טראמפ אכן טוב לכלכלה האמריקנית ולשוק המניות?

המשקיעים כל כך חששו מדונלד טראמפ, אז מדוע השווקים זינקו מיד לאחר ניצחונו בבחירות לנשיאות?

לפעמים שוק ההון מתנהג הפוך מהתחזיות, וזה מה שקרה גם הפעם. פתאום המשקיעים שינו את דעתם ועכשיו הם סבורים שטראמפ דווקא יהיה טוב לכלכלה האמריקנית. למשל, כי הוא הצהיר שיוריד את מס החברות לחמישה עשר אחוזים וישתית מגבלות ומכס על ייבוא לארה"ב. מהלכים כאלו צפויים לשפר את הרווחיות של חברות אמריקניות ולעודד אותן להחזיר השקעות למדינה. בנוסף, טראמפ מצהיר על כוונות לשפץ את התשתיות בארה"ב בהיקף אדיר של כ-טריליון דולר, אם השיפוץ אכן יצא לפועל הוא ייתן רוח גבית חזקה לחברות התשתיות, הנדל"ן והסחורות. אם בנוסף גם נראה צמצום של רגולציה על הגופים הפיננסים, אלו כמובן חדשות טובות לבנקים. גם חברות מסקטור הבריאות זינקו לאחר ניצחונו, בעיקר משום שטראמפ לא שותף לדעתה של הילארי לגבי הטלת מגבלות על מחירי התרופות.

האם טראמפ אכן יממש את כל הצהרותיו?

להערכתנו, זו לא תהיה הפעם הראשונה וכנראה שגם לא האחרונה שנראה פער בין ההצהרות של טארמפ לפני הבחירות לבין מה שהוא יבצע בפועל. ראשית, למרות הרוב המספרי בבית הנבחרים, חלק נכבד מהתוכניות של טראמפ לא מקובלות על רוב חברי הקונגרס הרפובליקנים, שלא מעוניינים לראות את החוב של ארה"ב מתנפח מחדש. בגלל זה, סביר להניח שהורדת מס החברות תהיה מתונה הרבה יותר ופרויקט התשתיות הגרנדיוזי יהיה מצומצם יותר, וסביר שיארך על פני שנים. גם הטלת מכס על ייבוא ממדינות מובילות כמו סין לא יהיה פשוט לביצוע, כי זה עלול להוביל להתייקרות המוצרים בארה"ב.

האם בעידן טראמפ נראה את ארה"ב צומחת מהר יותר?

אם טראמפ יוציא לפועל אפילו רבע מהתוכניות שלו, זה ייטיב לדעתנו עם החברות המקומיות והצמיחה תתגבר. מצד שני, בשנים האחרונות החברות השתמשו ברווחים העודפים שלהן בעיקר כדי לחלק דיבידנדים שמנים למשקיעים ולרכישה עצמית של מניותיהן, כך שלא בטוח שהרפורמות של טראמפ יחזירו אותן פתאום להשקיע בעסק עצמו בארה"ב. העלאת הריבית המתוכננת עשויה גם לייקר את עלויות המימון של החברות, מה שיקשה על צמיחה עתידית. להערכתנו גם לא נראה גידול דרמטי במספר המשרות בארה"ב בעידן טראמפ, היות וקשה להאמין שחברות יחליפו מיליוני עובדים סיניים המשתכרים בעבור כמה דולרים לחודש, באמריקנים שמקבלים שמונה דולרים לשעה. בנוסף, אם יוטלו מגבלות ומכס על ייבוא, זה עלול להוביל לעלייה ביוקר המחיה ולירידה בצריכה הפרטית, מה שיפגע בצמיחה בהמשך. במילים אחרות, התוכניות של טראמפ עשויות להגדיל את הצמיחה של ארה"ב בטווח הקצר, אבל יש סיכון שהן יובילו לגידול בחוב ולעלייה באינפלציה, מה שעלול לצנן את הצמיחה בטווח הארוך.