מניות ומטבעות ויראטוליים–מי מניע את מי?

רכבת ההרים במטבעות הוירטואליים נמשכת. האם התנודתיות בשוק המניות היא שמניעה גם את מחיר המטבעות?

לפני כמה חודשים הזהרתם מהסיכון הגבוה הטמון בהשקעה בביטקוין והוא אכן ירד בחדות, אבל בהמשך תיקן קצת למעלה. מה גורם לכך?

הטענה שלנו הייתה שכל תחום המטבעות הוירטואליים הוא בעל פרופיל סיכון גבוה, ובחודשים האחרונים נראה שהסיכון הזה התממש. הביטקוין למשל, נסחר במחיר של מעל 20,000 דולר בתחילת השנה והתרסק תוך חודשיים ל-6,000 דולר. התנהגות דומה התרחשה גם אצל המטבעות המתחרים. בחודשים האחרונים קרו שני דברים משמעותיים - ראשית, התגברה הרגולציה בתחום, כולל כללי מיסוי מפורטים יותר על רווחים מהשקעה במטבעות וירטואליים. שמענו גם על מספר משקיעים גדולים שהחליטו למכור את הפוזיציות שלהם. בנוסף, לאחרונה החל מסחר בחוזים עתידיים על הביטקוין, כלומר המשקיעים המתוחכמים בוול סטריט נכנסו לתחום. הגורמים האלו ככל הנראה הגדילו מאוד את תנודתיות המחירים של המטבעות השונים והעלו את אי הוודאות של ההשקעה.

יכול להיות שגם התנודתיות הגבוהה של שוק המניות משפיעה על המטבעות הוירטואליים? האם יש קורלציה בין שני האפיקים?

כנראה שכן. היו הרבה שחשבו שהמטבעות הוירטואליים זה מקלט של המשקיעים משוק המניות כמו הזהב בעיתות אינפלציה, אבל מסתבר שזה לא ככה. בפועל, אנחנו רואים שהתנודתיות של המניות מגיעה גם למטבעות הוירטואליים, כלומר מחירם עולה ויורד בהתאם להתנהגות שוק המניות ונראה שמטבעות וירטואליים הם נכס בסיכון גבוה, בדומה למניות, ולכן הגיוני שיהיה מתאם חיובי ביניהם. העובדה שלאחרונה החל מסחר בוול סטריט באופציות על הביטקיון אפילו הגדילה את הקורלציה הזו. אגב, גם התנהגות הזהב כבר אינה מנותקת לגמרי משוק המניות, וגם שם יש השפעה של השוק על המחיר, במיוחד במפולות, וראינו את זה היטב ב-2008.

האם היום, אחרי שהמחירים ירדו, אתם משנים את הדעה שלכם לגבי המטבעות הוירטואליים?

ממש לא. גם עכשיו אנחנו ממשיכים להזהיר מפני הסיכון הגבוה הטמון בהשקעה במטבעות הוירטואליים. זה נכון שמדובר במשהו מהפכני, אבל התחום עדיין בחיתוליו. לטכנולוגית הבלוקצ'יין העומדת מאחורי המטבעות הוירטואליים יש עדיין מגבלות רבות, כך שלהערכתנו, היא לא צפויה להפוך למיין-סטרים בעתיד הקרוב, אם בכלל. אף אחד גם לא יכול לנקוב במחיר ההוגן של מטבע כזה או אחר, ולכן אי אפשר להגיד אם המחיר הנוכחי זול או יקר. לאחרונה, יש גם יותר בנקים שהגבילו את הלקוחות שלהם להשתמש בכרטיסי אשראי לקנית מטבעות וירטואליים. כל הדברים האלו מחזקים את הטענה שאנחנו רחוקים משימוש המוני במטבעות האלו.