עולים להגנה: האם ההאטה בהייטק מחלחלת אל חברות הסייבר?

אי היציבות הכלכלית והציפיה להאטה עולמית מטלטלות תעשיות ועסקים ברחבי העולם, וגורמות לצמצומים ועצירת גיוסים בחברות הייטק וסטארט-אפ. עד לאחרונה נדמה היה שחברות הסייבר שביניהן חסינות יותר למשבר, בשל הביקוש הקשיח למוצרי הגנת סייבר והרגולציה הענפה בנושא – שכן ככל שתהליכי טכנולוגיה ודיגיטציה תופסים תאוצה, סיכוני סייבר חדשים ומתוחכמים יותר נוצרים ומאיימים על חברות, מוסדות ומדינות.

למרות התעצמות איומי הסייבר ומקומם הגבוה בסדר העדיפויות של ארגונים בדרך כלל, בימים של אי ודאות, צמצום ההוצאות עשויים להגיע גם לתחום זה. סייבר איננה עוד מילת קסם, והנהלות ומשקיעים דורשים לבחון רכישות של מוצרים הגנתיים בהתאם לאיומי הליבה של הארגון לעומת מוצרי נישה המתמחים באיומים ספציפיים, ובהתאם לאפקטיביות ולדרישות רגולציה.

כך, לאחר שגשוג בענף שהגיע לשיאו בשנת 2021 עם שורה של אקזיטים וחדי קרן, נראה כי ענף הסייבר חווה לראשונה מזה שנים ירידה בשווי של חברות רבות מתחילת 2022. למעשה, החברות בתחום שהציגו קצב הכנסות מרשים אך רווחיות שלילית ותזרים מזומנים שלילי, השיאו תשואה שלילית חזקה ביחס למדד הנאסד"ק. לעומת זאת חברות בתחום עם צמיחה מתונה יותר, ועם רווחיות ותזרים מזומנים חיובי - הציגו תשואה טובה יותר באופן משמעותי.  

מגמה זו הפנתה את תשומת הלב למאות חברות סטארט-אפ קטנות ובינוניות בתחום הסייבר, שנהנו ממימון נדיב בשנים האחרונות על רקע הפריחה בענף – וכעת לא מצליחות להוכיח את עצמן עסקית מבחינת רווחיות. חלקן זכו לכינוי "חברות פיצ'ר", כלומר חברות המפתחות מוצר נישה, כשההערכות בענף הן שבמציאות של האטה עולמית ותחרות עזה הן לא בהכרח יצליחו לשרוד.

המשותף לרבות מהחברות הללו הוא מוצר בולט אשר הוביל את הצמיחה שלהן באופן מהיר בשנים האחרונות, וקיבל רוח גבית מסבבי גיוס ומימון של המשקיעים. חלק ניכר מהחברות הללו היו הפסדיות בשלוש השנים האחרונות, אך למרות זאת קיבלו מכפילים גבוהים למדי בשל שיעורי הצמיחה בהכנסות.

דוגמה חריפה יותר לכך ניתן לראות בתופעת חברות הספאק. אלה הן חברות פרטיות אשר מובלות על ידי טאלנטים ויזמים עם קרדיט משמעותי, שמגייסות כסף ציבורי על בסיס המוניטין של העומדים בראשן והאמון ביכולותיהם לאתר הזדמנויות טובות. לעתים אף מדובר בהשקעות בשווי גבוה מאוד, שאינן נתמכות במודל עסקי ברור או היתכנות לרווחיות בעתיד הנראה לעין.

אלא שבעידן ההתפכחות בהייטק, יחד עם עליית הריבית והאינפלציה, נראה כי החברות הללו נפגעו יותר הן מבחינת המכירות והן בקצב ההוצאות, כשהן מוכיחות שוב שגם חברות בצמיחה לא תמיד פועלות על פי מודל עסקי נכון.